대신證, SK하이닉스 매수 의견 및 목표주가 12만원 제시
업황이 추가로 악화되는 만큼 감산 규모 확대될 전망
SK하이닉스가 상반기 메모리 업황 부진 속에서 1분기 4조원대의 영업손실을 보이겠지만 이후 실적은 연중 점진적인 개선을 보일 것이라는 전망이 15일 증권사 일각에서 나왔다.
위민복 대신증권 연구원은 "상반기 메모리 업황은 여전히 부진하나, 다가올 업싸이클(upcycle)에서 메모리 퓨어 플레이(pure play) 업체로서의 높은 멀티플(multiple) 상승이 기대된다"며 "매수 의견과 함께 목표주가를 12만원으로 제시한다"고 밝혔다.
퓨어 플레이(pure play)는 오직 하나의 제품이나 서비스를 생산, 제공하는 회사를 뜻하며, 투자용어로는 한가지 사업에만 노력과 자원을 집중하는 상장기업을 의미한다.
이날 위 연구원은 SK하이닉스의 1분기 영업손실 규모를 4.2조원으로 추정했다. 이 기간 DRAM 평균판매단가(ASP)는 -28%로 하향 조정하나, 계산 방식의 변경(기존 인식된 충당금 반영)으로 재고평가손실 추정 규모를 1.7조원에서 1.1조원으로 변경했다고 설명했다.
다만 2분기에는 영업손실이 2.9조원 규모로 감소할 것으로 내다봤다. 제품 가격 하락은 지속되겠으나 가격 하락폭 완화로 재고평가손실 규모가 축소되며 영업손익이 1분기를 저점으로 지속 개선될 것이라는 분석이다.
그러면서 반도체의 추가적인 감산이 불가피하다고 강조했다. 상반기 중 웨이퍼 투입량을 약 30% 감소시킬 것으로 보이며 업황이 추가로 악화되는 만큼 감산 규모가 확대될 것이라는 관측이다.
한편 올해 시설투자(Capex)는 전년 대비 58% 감소한 8조원 수준으로 전망했다. 회사채를 통한 조달이 성공적이었음에도 불구하고, 내년 투자에 필요한 금액을 감안하면 9조원 이상의 투자를 집행하기에 현금성 자산 제약이 존재할 것으로 진단했다.
