◆…박기영 한국은행 금융통화위원. 사진=한국은행 제공
박 위원은 이날 서울 중구 부영태평빌딩에서 ‘기대 인플레이션과 중앙은행의 커뮤니케이션’을 주제로 열린 ‘한은금요강좌’에서 이같이 밝혔다.
박 위원은 기대 인플레이션에 대해 “소비·투자 및 자산가격의 결정, 실업률과 물가간 관계, 적정 기준금리 설정 등 중요한 경제적 의사결정의 핵심 변수”라며 “우리는 소비, 투자, 상품가격, 임금의 결정주체인 가계 및 기업의 기대 인플레이션에 초점을 맞춰야 한다”고 설명했다.
그는 “통상 가계·기업은 금융시장 및 전문가보다 물가수준을 높게 인식하는 경향이 있다”면서 “통화정책은 전문가의 기대 인플레이션 형성에는 영향을 미치는 반면 가계·기업에 대한 영향은 제한적인데 경제주체의 고물가 경험에 따라 물가목표 및 통화정책에 대한 이해도가 상이하므로 정책당국이 민간과 어떻게 소통할 것인지가 중요하다”고 강조했다.
박 위원은 중앙은행이 기대 인플레이션에 영향을 미칠 수 있는가에 대해서 “최신 연구에 따르면 물가정보를 제공받은 기업은 정보를 받지 못한 기업과 달리 기대 인플레이션을 조정했으며 이는 기업의 가격·신용·고용·투자 결정에 영향을 미쳤다”며 “가계는 통화정책 의결문 또는 중앙은행의 물가전망에 대한 정보를 직접 들었을 때 언론 기사의 형태로 알게 된 경우보다 기대 인플레이션 및 소비지출에 대한 영향이 더 크게 나타났다”고 말했다.
이어 “중앙은행 정보의 효력은 약 6개월 정도로 짧게 지속되었는데 이는 중앙은행의 메시지 전달이 단순하고 지속적일 때 효과적임을 시사한 것”이라고 덧붙였다.
박 위원은 중앙은행의 선제적 지침(FG, Forward Guidance)에 관해서 “정책금리가 0% 또는 실효하한에 도달했거나 파급경로가 현저히 훼손된 상황에서 향후 정책방향에 대한 정보를 제공함으로써 거시적 불확실성을 낮추고 경제주체의 기대를 조정해 현재 경제상태에 영향을 미치려는 중앙은행의 정책수단”이라고 정의했다.
그는 “포워드 가이던스는 다양한 방식으로 이루어질 수 있으나 기본적으로 중앙은행에 대한 대중의 신뢰가 전제되어야 한다”고 강조했다.
박 위원은 “중앙은행의 소통은 경제적 의사결정에 영향을 미칠 수 있으나 ‘어떻게’, ‘효과적으로’ 정보를 전달할 것인지 고민이 필요하다”며 “해외 연구와 사례를 종합하면 중앙은행의 커뮤니케이션은 단순하고 직접적이며 지속적일 때 효과적”이라고 말했다.
이어 “대중의 무관심, 과거 정보에 과도하게 의존하는 정보 경직성, 오해 가능성, 기대 인플레이션의 측정오류 등 현실적 제약이 선제적 지침의 효과를 반감시킬 수 있는 만큼 우리 경제환경을 고려한 인프라 구축, 소통 관련 경험의 축적 및 연구가 필요하다”며 마무리했다.
