´º½º > ±ÝÀ¶Áõ±Ç > ±ÝÀ¶ÀϹÝ

ÇØ¿ÜIB ¡°Ú¸ ¿¬ÁØ, Á¡µµÇ¥¡¤°æÁ¦Àü¸Á ¸ÅÆÄÀû¡±¡¦ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØ »óÇâ

  • º¸µµ : 2022.09.22 13:58
  • ¼öÁ¤ : 2022.09.22 13:58

Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬¹æÁغñÁ¦µµÀÌ»çȸ(FRB) ÀÇÀå. »çÁø=·ÎÀÌÅÍ
 
ÁÖ¿ä ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¹Ì±¹ ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC)ÀÇ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%Æ÷ÀÎÆ®(p) ÀλóÀº ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇßÀ¸³ª ¼öÁ¤µÈ Á¡µµÇ¥(dot plot) ¹× °æÁ¦Àü¸Á(SEP)ÀÌ ¸ÅÆÄÀû(hawkish)À̶ó°í Æò°¡Çß´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ÇØ¿ÜIBµéÀº ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁصµ »óÇâ Á¶Á¤Çß´Ù.

Çѱ¹ÀºÇà ´º¿å»ç¹«¼Ò°¡ 22ÀÏ Á¤¸®ÇÑ ‘9¿ù FOMC ȸÀÇ°á°ú¿¡ ´ëÇÑ ±ÝÀ¶½ÃÀå ¹ÝÀÀ ¹× ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀÇ Æò°¡’¿¡ ÀÇÇÏ¸é ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed·¿¬ÁØ)´Â FOMC ȸÀÇ¿¡¼­ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%p Àλó(2.25~2.50%→3.0~3.25%, ¸¸ÀåÀÏÄ¡), IORB(2.4%→3.15%) ¹× O/N Reverse RP ±Ý¸®(2.3%→3.05%) ÀλóÇÏ°í ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò¸¦ Áö¼ÓÇϱâ·Î °áÁ¤Çß´Ù.

Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀº ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ “ÃæºÐÈ÷ Á¦¾àÀûÀÎ(sufficiently restrictive) ¼öÁØÀ¸·Î ½ºÅĽº¸¦ ¿Å±â°í ÀÖ´Ù. ±Ý³âÁß Á¤Ã¥±Ý¸® °æ·Î°¡ Á¤ÇØÁø °ÍÀº ¾Æ´Ï¸ç FOMC³»¿¡¼­ ¿¬¸»±îÁö 1.00%p Àλó°ú 1.25%p ÀλóÀ¸·Î °ßÇØ°¡ ¾ù°¥¸°´Ù(split)”¸ç “ÃÖÁ¾±Ý¸®(destination) ¼öÁØ°ú °ü·ÃÇÏ¿© ¸ðµç ¸¸±âÀÇ ½ÇÁú±Ý¸®°¡ (+)°¡ µÇ´Â °Íµµ Áß¿äÇÑ °í·Á»çÇ×”À̶ó°í ¹àÇû´Ù.

±×´Â “Á¤Ã¥±Ý¸® Àλó µîÀ¸·Î ¿¬Âø·ú °¡´É¼ºÀÌ ³·¾ÆÁ³´Ù. ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ¾ÈÁ¤½ÃÅ°´Âµ¥ °íÅ뽺·´Áö ¾ÊÀº(painless) ±æÀº ¾ø´Ù”¸é¼­ “¼ö±Þ±ÕÇü ȸº¹À» À§ÇØ ÁÖÅýÃÀå¿¡ Á¶Á¤(correction)ÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. MBS ¸Åµµ´Â ±Ù½ÃÀϳ»(near term) °í·ÁÇÒ »ç¾ÈÀº ¾Æ´Ï´Ù”°í ¸»Çß´Ù.
Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…ÀÚ·á=Çѱ¹ÀºÇà Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¼öÁ¤µÈ Á¡µµÇ¥(dot plot) ¹× °æÁ¦Àü¸Á(SEP)ÀÌ hawkishÇß´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. Á¡µµÇ¥»ó ±Ý³âÁß(11, 12¿ù) 1.25%p Ãß°¡ Àλó, ÃÖÁ¾±Ý¸® 4.5~4.75% ¼öÁØ Àü¸ÁÀº ½ÃÀ忹»ó(Æä´õ·²Æݵå±Ý¸®¼±¹° ¹× IBµéÀÇ ´ëüÀûÀÎ ±âÁ¸ Àü¸Á µî)À» »óȸÇß´Ù°í ºÃ´Ù.

SEP¿¡¼­µµ ¼ºÀå·ü ´ëÆø ÇÏÇâÁ¶Á¤, ½Ç¾÷·ü »óÇâÁ¶Á¤ µî ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ³·Ãß±â À§ÇØ °íÅëÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù°í ÇÑ Jackson Hole ¿¬¼³ÀÇ ¸Þ½ÃÁö°¡ ¹Ý¿µµÈ °ÍÀ¸·Î Çؼ®Çß´Ù.

ÀÌ¿¡ µû¶ó ÀϺΠÅõÀÚÀºÇàÀº 11¿ù 0.75%p, 12¿ù 0.50%p ÀλóÀ» Àü¸ÁÇÏ°í ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁصµ »óÇâ Á¶Á¤Çß´Ù. Æä´õ·²ÆÝµå ±Ý¸®¼±¹° ¹Ý¿µ ±Ý³â¸»(ÀüÀÏ 4.22%→4.27%) ¹× ÃÖÁ¾±Ý¸®(4.49%→4.60%) ¼öÁØÀÌ »óÇâµÇ°í ÃÖÁ¾±Ý¸® µµ´Þ½ÃÁ¡(‘23.3¿ù→5¿ù)µµ ÀÌ¿¬Çß´Ù.

JP¸ð°Ç(JP Morgan)Àº “°æÁ¦Àü¸ÁÀº ºñ°üÀû(pessimistic)À¸·Î Á¶Á¤µÇ°í dot plotÀº ¸Å¿ì hawkishÇÑ ¹æÇâÀ¸·Î Á¶Á¤µÆ´Ù”¸ç “À̹ø Àü¸ÁÀº ¸Å¿ì hawkishÇÒ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó Á» ´õ Çö½ÇÀû(realistic)ÀÌ´Ù. ¿¬ÁØÀÌ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ³·Ãß±â À§Çؼ­´Â ÃÖ¼ÒÇÑ ³ëµ¿½ÃÀåÀÇ ÀϺΠ¾àÈ­°¡ ÇÊ¿äÇÔÀ» ÀÌÁ¦´Â ÀÎÁ¤Çß´Ù”°í ºÐ¼®Çß´Ù.

¸ð°Ç½ºÅĸ®(Morgan Stanley´Â “±Ý³â¸» Á¡µµÇ¥°¡ 4.4%¿¡ ¸ð¿© ÀÖ´Â °ÍÀº 11¿ù 0.75%p, 12¿ù 0.50%p ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ °ÅÀÇ È®½ÇÇÔÀ» ¸»ÇØÁÖÁö¸¸ ³»³â¸» Á¡µµÇ¥´Â À§¿øº°·Î ÆíÂ÷°¡ Å©¹Ç·Î ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ ³ôÀº °ÍÀ¸·Î º¸Àδٔ¸ç “³»³â¸» core PCE°¡ ¿¹»óº¸´Ù ³·Àº 3.1%¿¡ ¸Ó¹°°í ÀÖ´Â Á¡ÀÌ ³î¶ó¿ì¸ç ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ °è¼ÓÇؼ­ ¿Ã¶ó°£´Ù¸é Ãß°¡·Î »óÇâ Á¶Á¤ÇÒ °Í”À̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù.

¾¾Æ¼(Citi)´Â “Dot PlotÀº ´ç»çÀÇ ±â´ëº¸´Ù ´õ hawkishÇß´Ù. ´Ù¸¸ °æÁ¦Àü¸Á°ú °ü·ÃÇؼ­´Â ÀÎÇ÷¹À̼ǰú ½Ç¾÷·üÀÌ ¿¹»óº¸´Ù ³·¾Ò´Ù. ³»³âÁß ½Ç¾÷·üÀÌ 5%¸¦ ³ÑÀ» ¼ö ÀÖ´Ù°í »ý°¢ÇÑ´Ù”¸ç “Powell ÀÇÀåÀº soft landingÀ» ±âº»½Ã³ª¸®¿À·Î »ý°¢Çϸ鼭µµ ´õ ±íÀº ħü(deeper downturn) °¡´É¼ºµµ ÀÎÁ¤ÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. 11¿ù 0.75%p, 12¿ù 0.50%p, 2¿ù 0.25%p ÀλóÇØ ÃÖÁ¾±Ý¸®°¡ 4.5~4.75%¿¡ ´ÞÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇÏÁö¸¸ Á¤Ã¥±Ý¸®°¡ À̺¸´Ù ´õ ³ô¾ÆÁú À§Çèµµ Å©´Ù”°í ºÐ¼®Çß´Ù.

¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«(BOA)´Â “11¿ù 0.75%p, 12¿ù 0.50%p, 2023³â 2¿ù ¹× 3¿ù °¢°¢ 0.25%p ÀλóÀ» Àü¸ÁÇÏ¿© ÃÖÁ¾±Ý¸®¸¦ 4.75~5.0%·Î ¿¹»óÇÑ´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

½ºÀ§½º ±ÝÀ¶±×·ì UBS´Â “°æÂø·ú(hard landing) À§ÇèÀÌ ³ô¾ÆÁ³´Ù°í Æò°¡ÇÑ´Ù. ³»³â¿¡´Â ¿¬ÁØÀÌ »ý°¢ÇÏ´Â °Íº¸´Ù »¡¸® ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ 2%·Î ³·¾ÆÁö°í ³ëµ¿½ÃÀåÀº ¸Å¿ì(considerably) µÐÈ­µÉ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÑ´Ù”¸é¼­ “¿¬ÁØÀº 11¿ù 0.75%p, 12¿ù 0.50%p ÀÎ»ó¿¡ ³ª¼³ °ÍÀÌÁö¸¸ ³»³â 2¿ù 1ÀÏ FOMC¿¡¼­´Â ±×µ¿¾ÈÀÇ ´©ÀûµÈ Á¤Ã¥ ±Ý¸® ÀλóÀÇ È¿°ú¸¦ Æò°¡ÇÏ°í ÀλóÀ» ¸ØÃâ °ÍÀ¸·Î º»´Ù. ³»³â¿¡´Â 0.25%p¾¿ 3Â÷·Ê ÀÎÇÏÇÒ °Í”À̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù.

À£½ºÆÄ°í(Wells Fargo)´Â “°áÁ¤¹®°ú SEP´Â hawkishÂg´Ù. ½ÃÀå±Ý¸®¿¡ ³»ÀçµÈ ÃÖÁ¾±Ý¸®´Â Çѵδ޳»¿¡ 4.75%Á¤µµ±îÁö »ó½ÂÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇϳª 2023³â¸» Á¡µµÇ¥°¡ 4.6%ÀÓÀ» °¨¾ÈÇÒ ¶§ ±× ÀÌ»óÀ¸·Î ¿Ã¶ó°¥ °ÍÀ¸·Î »ý°¢ÇÏÁö´Â ¾Ê´Â´Ù”¸ç “³»³â¸» Á¡µµÇ¥°¡ Á߸³¼öÁØ¿¡¼­ 2.00%p ÀÌ»ó ³ôÀº °ÍÀº ¿¬ÁØÀÌ ½Ç¾÷·üÀ» ³·°Ô À¯ÁöÇÏ´Â °Íº¸´Ù ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ³·Ãß´Â °ÍÀ» ¿ì¼±½ÃÇÒ °ÍÀ̶ó´Â °ÍÀ» ºÐ¸íÇÏ°Ô º¸¿©Áá´Ù”°í ÁöÀûÇß´Ù.

°ñµå¸¸ »è½º(Goldman Sachs)´Â “±ÝÀÏ Powell ÀÇÀåÀÇ ¹ß¾ðÀº ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¸Å¿ì ³ô°í À̸¦ ³·Ãß±â À§Çؼ­´Â °íÅëÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù°í Çß´ø Áö³­ Jackson Hole¿Í À¯»çÇÑ ¸Þ½ÃÁö¸¦ ´ã°í ÀÖ¾ú´Ù”¸ç “2023³â¸» core PCE°¡ 3%°¡ ³ÑÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í Á¡µµÇ¥´Â ³»³âÁß 1Â÷·ÊÀÇ Àλó¸¸À» Àü¸ÁÇÏ°í ÀÖ´Â Á¡Àº ¿¬ÁØÀÇ ±Ý¸®ÀλóÀÌ ÈÄÇàÇÏ°í ÀÖÀ½À» º¸¿©ÁØ´Ù. ¿À´Ã Á¡µµÇ¥´Â ÃÖ¼ÒÇÑ ÇÑ ¹ø ´õ 0.75%p ÀλóÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù°í »ý°¢ÇÏ´Â À§¿øÀÌ ±Ù¼ÒÇÏ°Ô ´õ ¸¹¾ÆÁ³´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿©Áá´Ù”°í ºÐ¼®Çß´Ù.

Á¦ÇÁ¸®½º(Jefferies)´Â “SEP´Â soft landing ½Ã³ª¸®¿À¸¦ °¡Á¤ÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª Á¡ÁøÀûÀÎ ¼ºÀå·ü Ç϶ô°ú ¾à°£ ³ôÀº ½Ç¾÷·üÀ» À¯ÁöÇÏ´Â °¡¿îµ¥ recessionÀ» ÇÇÇϸ鼭 ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¸ñÇ¥¸¦ ´Þ¼ºÇÏ´Â °ÍÀº ¸Å¿ì ¾î·Á¿ï °Í”À̶ó¸ç “SEP´Â ¹Ì±¹ °æÁ¦°¡ recession±îÁö´Â °¡Áö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó°í ¿¹»óÇÏ°í ÀÖÁö¸¸ ‘°íÅëÀÌ ¾ø´Â ±æÀÌ Àֱ⸦ ¹Ù¶óÁö¸¸ ±×·± °ÍÀº ¾ø´Ù’°í ¹àÈù Powell ÀÇÀåÀÇ ¹ß¾ðÀ» º¼ ¶§ ¿¬ÁØÀº ´õ ½ÉÇÑ °æÁ¦Àû °íÅëµµ Àγ»ÇÒ °ÍÀÓÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù”°í Æò°¡Çß´Ù.

·Î¿­¹ðÅ©¿Àºêij³ª´Ù(RBC)´Â “ÃÖÁ¾±Ý¸® Àü¸Á(4.6%)ÀÌ ½ÃÀå ¿¹»óÀ» »óȸÇÏ´Â µî hawkishÇß´Ù. ¼öÀÍ·ü°î¼±Àº ¿¹»ó´ë·Î ¿ªÀüÀÌ ½ÉÈ­µÆ´Ù”¸ç “Dot Plot¿¡¼­ ±Ý³âÁß 1.25%p ÀλóÀ» Àü¸ÁÇßÀ¸³ª Powell ÀÇÀåÀÌ FOMC³» 1.00%p¿Í 1.25%p ÀλóÀÌ ¾ù°¥¸°´Ù°í ¾ð±ÞÇϸ鼭 ±¹Ã¤±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇß´Ù”°í ¼³¸íÇß´Ù.

È«Äá»óÇÏÀÌÀºÇà(HSBC)´Â “¼ºÀå Àü¸Á ÇÏÇâ, ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Àü¸Á »óÇâ µîÀº ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇßÀ¸³ª dot plotÀÇ ±Ý¸®Àλó Àü¸ÁÀº ½ÃÀå ±â´ë(pricing)º¸´Ù ´õ ³ô¾Ò´Ù”¸ç “¿¬ÁØ ¹× ¿©Å¸ Áß¾ÓÀºÇàµéÀÇ Ãß°¡ ±äÃà Àü¸Á¿¡ µû¸¥ ±Û·Î¹ú °æÁ¦ µÐÈ­ ¿ì·Á, À§ÇèȸÇÇ °­È­ µîÀ¸·Î ÇâÈÄ ¹Ì´Þ·¯È­ÀÇ °­¼¼°¡ Áö¼ÓµÉ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù”°í Æò°¡Çß´Ù.

°ü·Ã±â»ç

  • Ãâ»ý :
  • ¼Ò¼Ó :
  • Çз :
  • DID :

»ó¼¼ÇÁ·ÎÇÊ

×